说到今年国庆假期，大家都在等着节后A股怎么走。假期里，市场里关于节后行情的讨论是真的热闹，各种猜测都出来了。其实吧，要我说，关键还是得看政策和资金两大信号，这俩东西才是A股动起来的“发动机”，离了它们，其他都白搭。现在，这两个信号已经很明确地冒出来了，和2024年初A股行情启动前那会儿特别像，所以我觉得，大概率是节后一开门，市场就会给大家重演一年里的好戏。
先聊聊政策这一块，A股这几年大家都看明白了，行情很多时候就靠政策托底。2024年大家还记得吗？就是节假日前后，财政和货币政策一块发力。什么降准，什么债务化解方案，还有各种鼓励资金进场的措施齐刷刷出来了，当时市场一度都觉得没戏，结果一波“组合拳”下去，2700点附近的沪指直接弹起来，市场情绪猛地翻转。现在，眼下的节前节后，这个政策节奏和力度基本就是照着2024年那个套路来的。
比如说，财政政策很积极，政府把超长期国债发行的速度加快了，钱往市场里投的速度明显提升。央行也是逆回购天天安排，让市场流动性宽松着，大家都在等着再来一轮降准窗口。还有一个特别重要的信号，就是一直在优化资本市场的政策，比如上市公司回购规定放宽，社保资金进场也没那么多障碍了，还在讨论平准基金创设这些政策“猛药”，这明摆着是把资本市场稳定和托底放在了很重要的位置。和去年出台新“国九条”后提振市场信心的风格简直是一脉相承。
政策的实际效果，已经开始有反应了。就举一个最直观的例子，节前最后一个交易日，沪深两市成交额又冲到了9500亿，这不是小打小闹能做到的，而且据说私募过节选择重仓持股的比例已经跑到65%以上了，这说明大家对后市是有信心的。这个“行情预热”的状态，是不是和2024年政策刚刚发力时市场的那股劲头很像？我的看法就是，现在越来越有2024年初的感觉了。
说到资金这个信号，那就更明显了。其实2024年有个核心因素就是资金和场外场内的合力。去年那一季，北向资金（就是外部资金）一口气加仓超过了2100亿，而且还是重点投向了科技、银行这一类大板块，同时公募基金也是重点补仓这些方向。聪明钱扎堆进去，可以说直接点燃了大涨行情。
这次也是一样。这轮北向资金一到四季度又开始集中回补，像宁德时代、海光信息这些科技龙头，还有招商银行这类金融核心股，持仓比例一下子拉到了接近20%。集中度高，明显就是资金又在往核心资产聚拢，这个操作路子和去年简直高度重叠。内资机构也很积极，今年主动偏股型基金的仓位已经稳在85%以上，ETF平台不断吸钱，股票型ETF节前单周净流入都能到300亿。这些钱，最终都流到了电子、电力设备这些2024年曾经大红大紫的板块，资金方向简直是一模一样。
另外，估值因素更不能忽略。现在上证指数的市盈率大概就在十三倍多点儿，属于过去十年里还算低的水平。和去年的行情启动前很像，都是在市场被砸到所谓“历史洼地”的时候反弹的。低估值配上政策红利，这就是聪明钱进场的最大理由，和去年资金大举冲低估值板块的策略一毛一样。
再展望下节后市场重点方向，去年那一波行情能打得漂亮，就是因为抓住了两条主线——科技和红利。今年怎么看呢？我觉得这两条主线还是最值得关注，结构性很明显。
说第一大主线，科技成长方向。其实吧，这块就是靠政策和产业双轮驱动。去年半导体和AI大爆发，一方面是外部美联储降息给了大势，一方面是国内人工智能、半导体设备这些产业供给和技术需求都上来了。现在全球资本支出都在暴增，国内AI算力和相关基建也在加速，材料、设备、应用这些细分板块的机会一箩筐。资金也非常配合：四季度北向重点加仓电子和电力板块，公募基金对半导体补仓幅度达到近3%，和去年“机构抱团科技龙头”的表现别无二致。我看科技板块还是有望成为节后行情发动机，像宁德时代、北方华创这些明星股大概率再来一轮。
第二大主线，就是红利资产。银行、电力这些红利板块，说白了就是低估值的安全垫。去年国有大银行全年涨幅超过30%，核心逻辑就是便宜、小风险、股息高。现在银行板块的市净率还在历史低位徘徊，叠加国家化债政策下资产质量预期又好了，避险资金肯定还会往这边靠。北向资金去年对银行买得最多，公募也在悄悄补仓，就算今年没那么拉风，也还是机构集体共识。像招商银行、长江电力这些龙头股，节后还是值得多留意。
说到普通人怎么操作，照着去年券商、机构的模式就行了。啥套路呢？“核心+卫星”组合。把科技成长股作为主要仓位，用产业升级的大逻辑去拼增长弹性；红利板块做卫星仓，稳住整体风险，保证底线。手里的仓位，节后就优先看北向资金重仓的科技和公募补仓的金融股，不要管那些一天暴涨一天盘整的短线题材股，别冲动，不要追高，等风来自然能吃到肉。
但是大家得注意，2024年市场有政策空窗期，一些过分拉高的板块最后还是会有一段震荡调整，并不是一路涨。有利好就追，没利好就守，是很危险的。建议还是看政策节奏和业绩明朗的标的，仓位别太重，控制住风险，有机会就抓主线，没机会就看戏。
综合来看，这一轮A股的底层逻辑——无论是政策托底还是资金合力，和去年那波行情的启动阶段是很重合的。政策端大动作，资金大进场，低估值好赛道，最关键是结构分化越来越清楚，涨的就是科技和红利，其他板块就只能跟着轮动。节后只要能抓住这两条主线，大概率就能复制去年的收益。当然了，市场不是每次都一样，遇到突发情况要灵活调整，但只要抓住“大政策+大资金”的主角，科技成长和红利资产就是节后投资最有希望的方向。
总之，今年节后行情怎么看？我的看法很简单，就是围绕政策发力、资金合力、低估值吸引、结构主线清晰这几个关键词，不出意外又是科技和红利大蓝筹的天下。大家该操作的就操作，该持有的就持有，但千万别浪，不要被短线情绪牵动，做投资还得看大势，跟着主线好好做就行了。剩下的，等市场给我们答案吧！
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